发布日期：2025-08-01 09:22    点击次数：60

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　　中原时报

　　7月下旬，公募基金二季报密集闪现，明星基金司理调仓动向浮出水面。濒临二季度漂泊分化的市集，他们在持仓结构上进行了显贵更始：刘格菘大幅转向军工、新花费与港股互联网；张坤坚贞加仓白酒并减持部分科技龙头；崔宸龙则聚焦固态电板与AI时刻突破领域。

　　值得堤防的是，在二季度成长板块合座承压的布景下，这三位处理边界较大的基金司理旗下居品大齐遭受净赎回，事迹阐发亦不杰出。可是，三位基金司理对下半年宏不雅环境的预期均趋于严慎乐不雅，组合处理更强调“反脆弱性”。

　　刘格菘：减持新动力半导体，转向军工与新花费

　　广发基金刘格菘处理的6只基金季报自满，其二季度持仓结构发生显贵变化。前期重点布局的新动力汽车产业链和半导体开辟公司遭受大面积减持。以广发科技时尚为例，朔方华创持仓较上季度末减少约17.69%，赛力斯、亿纬锂能（维权）等亦有不同进程减持。

　　与此同期，刘格菘的布局要点光显向军工、新花费及互联网歪斜。广发多元新兴基金前十大重仓股中，新易盛、广东强大、科华数据等军工及科技股新晋上榜，协创数据获近76%的大幅加仓。港股成为紧迫阵脚，广刊行业严选的前四大重仓股均为港股，包括加仓25.66%的小米集团-W，以及新进的泡泡玛特和香港往返所。德业股份在广发小盘成长中也取得40%的增持。

广发多元新兴2025年中报重仓持股

　　事迹方面，刘格菘旗下基金二季度阐发粗拙，广发多元新兴以7.91%的收益率源头，广发创新升级和广发科技时尚则录得负收益。跟随事迹承压，6只基金在二季度均遭受净赎回，其中广刊行业严选A份额净赎回超6亿份。

　　“中好意思关联以及外洋地缘冲突对商品市集的影响阶段性冲击市集。”刘格菘评释说念。预测下半年，刘格菘以为：“跟着外洋参加补库周期，地缘冲突徐徐缩小，同期国内推出并落实‘反内卷’等促进行业良性发展的政策，咱们对国内经济的韧性保持乐不雅格调。”

　　张坤：逆势加仓白酒，强调遥远估值蛊惑力

　　易方达张坤的调仓展现出抵花费板块的信守。其处理的多只基金二季度显贵增持白酒类个股。易方达优质精选加仓贵州茅台、五粮液、山西汾酒；易方达蓝筹精选虽将洋河股份调出前十大，但其余白酒股持仓加多；易方达优质企业三年持有相似加仓白酒股并新进京东健康。

易方达优质精选2025年中报重仓持股

　　减持算作则集合在科技领域，腾讯控股在张坤处理的多只基金中被一致减持。易方达亚洲精选还减持了台积电、阿斯麦等外洋科技龙头，转而加仓阿里巴巴-W、华住集团-S。

易方达亚洲精选2025年中报重仓持股

　　针对市集大齐存在的悲不雅情谊，张坤暗示，刻下持仓公司的估值已充分响应翌日盈利下滑的预期，“悲不雅预期终将被迫害”。他强调“判断什么发生”比“判断何时发生”更紧迫，并指出遥远国债收益率处于与经济发展后劲不匹配的低位是市集情谊低迷的环节标记。“低估值重叠可不雅的鼓动答复，对遥远投资者极具蛊惑力。”张坤暗示对国内需乞降经济出路并不悲不雅，服气市集经济力量与科技杰出将驱动经济无间增长。

　　崔宸龙：押注时刻突破，聚焦固态电板与AI

　　前海开源基金崔宸龙的二季报则清爽出对前沿时刻产业化的密切眷注。其处理的基金重点加仓了固态电板领域标的，盛弘股份、金盘科技在前海开源沪港深新机遇中持仓分手加多25.82%和48.09%，成为前两大重仓股。法拉电子也取得多只基金增持。

前海开源沪港深新机遇2025年中报重仓持股

　　与此对应，中国联通、芯原股份、山东黄金等个股遭光显减持。前海开源沪港深非周期基金前十大中，中国联通、腾讯控股、小米集团-W等持仓下落。芯原股份在沪港深新机遇中被减持37.96%，山东黄金在前海开源新经济中的仓位削减38.81%。

前海开源沪港深非周期2025年中报重仓持股

　　崔宸龙在季报中屡次说起对机器东说念主、东说念主工智能2025年终局运用落地的期待，并看好低空经济机遇。尽管他仍眷注动力改进的遥远契机，但传统新动力赛说念个股已淡出其中枢持仓。事迹方面，除前海开源公用行状录得4.25%正收益外，其余居品阐发粗拙，5只存量基金遭受净赎回，其中前海开源公用行状被净赎回约1.83亿份。

　　众人解读：调仓折射共鸣与分化，静待政策与科技双驱动

　　“三位顶流操作虽有互异，但裁汰高波动成长股败露、进步组合平衡性是共同特征。” 沪上某券商首席策略分析师指出，刘格菘转向军工花费、张坤信守低估值白酒、崔宸龙布局时刻突破赛说念，实质上齐是对二季度市集风险偏好下行的应付。新动力与半导体前期估值承压促使基金司理寻找新捏手，而港股互联网、必选花费、军工等板块的堤防属性与政策利好成为遁迹所。

　　某公募基金赓续员则以为，头部基金司理对港股的计策增持值得眷注。“刘格菘重配小米、泡泡玛特，张坤保留腾讯并加仓阿里，崔宸龙虽减持部分港股但结构上向新经济歪斜，自满过程深度更始后，港股科技龙头的估值性价比启动蛊惑长线资金。”他同期请示，二季度基金大齐净赎回的时局，响应投资者信心仍有待缔造，事迹改善是留下资金的环节。

　　关于后市，众人不雅点与基金司理变成呼应。前述分析师强调，“反内卷”政策的实质落地与外洋宽松周期启动，将成为下半年A股中枢变量。“刘格菘看政策、张坤看估值、崔宸龙看科技突破，三者共同指向经济内机动能的缔造需要时辰，但过度悲不雅已无必要。在高端制造、国产替代、新花费等领域的结构性契机，更可能成为逾额收益开始。”

　

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牵扯裁剪：凌辰

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